Понятие и задачи управления текущими (оборотными) активами
Управление оборотными активами заключается в том, чтобы понять, сколько оборотных ресурсов нужно для стабильного производственного процесса, какова должна быть их структура, а также за счет каких источников они должны быть сформированы.
Важность грамотной политики обусловлена тем, что оборотные средства – это основная часть активов любого предприятия. Без них процесс производства просто невозможен. Кроме того, объем и структура текущих активов постоянно меняется, а это требует от руководства грамотного, а главное, оперативного контроля.
В процессе управления оборотными активами организации правило «чем больше, тем лучше» работать точно не будет. Их избыток, как и недостаток, чреват возникновением серьезных проблем. Это наглядно продемонстрировано на графике.
Оптимальный объем текущих активов гарантирует компании максимальную прибыль. Их недостаток повлечет за собой перебои в производственном процессе из-за банальной нехватки сырья и материалов. Недостаток денежных средств может стать причиной возникновения просроченной задолженности перед поставщиками, ресурсоснабжающими организациями, невыплаты заработной платы и т. д.
С другой стороны, чрезмерное увеличение оборотных средств может свидетельствовать о целом ряде системных проблем, с которыми руководство предприятия справиться не в состоянии. Это образование:
- сверхнормативных запасов сырья и материалов, что влечет за собой дополнительные расходы на их хранение и физический износ;
- больших объемов готовой продукции, что говорит о неэффективном планировании и также сопряжено с существенными дополнительными расходами;
- большой дебиторской задолженности, что неизбежно влечет за собой рост риска неплатежей;
- чрезмерных денежных остатков на счетах, которые не приносят никакой прибыли.
Основные задачи управления оборотными активами:
- Определить, сколько оборотных средств нужно предприятию для бесперебойной работы.
- Разработать их оптимальную структуру.
- Определить, за счет каких источников эти активы должны быть сформированы.
- Сбалансировать денежные потоки.
- Разработать инвестиционную политику с учетом достижения глобальных финансово-экономических показателей.
Факторы, влияющие на выбор политики управления
Первый фактор – это особенности производственного процесса с учетом сезонных колебаний. Количество и состав текущих активов зависит от того, чем именно занимается конкретное предприятие. Например, если это фирма по оказанию юридических услуг, очевидно, что для обеспечения ее деятельности необходимый объем оборотных средств будет минимальным. Разработка же отдельной политики управления текущими активами может быть вообще нецелесообразной. А вот для металлургического завода ситуация совершенно иная. Сложный технологический процесс с вовлечением больших объемов сырья, материалов и готовой продукции невозможен без грамотного подхода к управлению оборотными средствами.
Второй фактор — стадия развития. Развитие любой производственно-экономической структуры имеет циклическую структуру. Каждое предприятие последовательно переживает периоды роста, стабильности и спада. Политика управления оборотными средствами зависит от того, на каком именно этапе в данный момент времени находится компания:
- Рост. На этом этапе излишек текущих активов лучше, чем недостаток. Главное – обеспечить высокие темы роста производства и привлечение новых клиентов.
- Стабильность. Цель – достичь оптимального соотношения элементов текущих активов. Большое внимание следует уделить инвестиционной политике, чтобы увеличить общую прибыль за счет процентного дохода.
- Спад. Излишек хуже, чем недостаток. Необходимо обеспечить действенный контроль за состоянием задолженности за поставленную продукцию, не допускать просроченной задолженности и образования излишков готовых товаров.
Следующий фактор — уровень инфляции. Чем выше темп роста цен, тем меньше должна быть задолженность покупателей. Не следует также накапливать деньги на счетах компании. При относительно низком уровне инфляции не следует допускать чрезмерных запасов сырья и готовой продукции, поскольку оборотные активы в денежной форме способны генерировать дополнительную прибыль.
И последний фактор — конкуренция и условия работы с контрагентами. Особенно они влияют на состояние дебиторской задолженности. Чем выше конкуренция, тем больше ее размер.
Этапы управления оборотными активами предприятия
Управление оборотными средствами состоит из двух основных этапов: формирование политики и непосредственно сам процесс управления отдельными элементами текущих активов. При формировании политики выделяют три основных подхода:
- Консервативный. За счет пассивов с длительными сроками погашения формируется постоянная часть оборотных активов (неснижаемый объем, необходимый для поддержания сложившегося уровня производства) и около 50% переменной части. Все остальное финансируется краткосрочными пассивами. Такой подход гарантирует высокий уровень ликвидности, однако неизбежно снижает рентабельность.
- Умеренный. Постоянные текущие активы финансируются пассивами с длинными сроками погашения. Переменная часть финансируется исключительно за счет заемных средств с короткими сроками погашения. Это способно существенно повысить прибыль, сохраняя ликвидность на приемлемом уровне.
- Агрессивный. За счет собственных средств и долгосрочных заимствований финансируется только часть постоянных оборотных активов. Оставшаяся их часть, а также переменная формируются исключительно за счет привлеченных ресурсов. Такая политика чревата существенным ростом риска потери ликвидности. Применять ее можно только при условии высокого спроса на продукцию компании и стабильности финансовых рынков.
Составляющие политики управления
Процесс управления оборотными средствами заключается в руководстве отдельными составляющими оборотных средств, а именно запасами, денежными средствами, задолженностью контрагентов.
Управление запасами
Задачи: не допустить перебоев в производстве и отгрузке продукции, снизить связанные с этими процессами затраты.
Этапы:
- анализ остатков запасов за предыдущие периоды;
- оптимизация объемов и формирование сбалансированной структуры основных групп запасов;
- разработка учетной политики запасов;
- повышение оборачиваемости;
- разработка эффективной системы контроля за динамикой запасов.
Денежные активы
К денежным активам относятся не только сами денежные средства, но и инвестиции компании. Выделяют четыре основные группы:
- Операционный остаток денежных средств. Это деньги, которые участвуют в производственном процессе: закупка сырья и материалов, коммунальные платежи, зарплата, средства на налоги и т.д.
- Страховой остаток. Формируется компанией в качестве страховки на случай непредвиденных обстоятельств, например, просрочки платежей со стороны контрагентов.
- Инвестиционный остаток. Деньги, которые компания вкладывает в инструменты финансового рынка с целью получения дополнительной прибыли.
- Компенсационный остаток. Это деньги, которые компания держит на своих счетах для обеспечения текущих обязательств. Например, многие банки, открывая юридическим лицам кредитную линию, выставляют требования о поддержании неснижаемого остатка на расчетном счете.
Первые две группы – это абсолютно ликвидные средства. Доступность же 3 и 4 группы зависит от конкретных условий финансовых соглашений.
Важно! Основная задача управления денежными активами – повысить рентабельность, сохраняя ликвидность на приемлемом уровне.
Этапы управления денежными активами:
- анализ состояния денежных активов;
- разработка инвестиционной политики с целью повышения рентабельности свободных денежных средств;
- финансовое планирование;
- оптимизация остатка и структуры денежных активов;
- разработка эффективной системы контроля.
Управление дебиторской задолженностью
Дебиторская задолженность есть практически у каждого производственного предприятия. Это связано и с конкуренцией, и с особенностями взаимоотношений с партнерами (например, географическое удаление или разница во времени). Управление дебиторской задолженностью состоит из этапов:
- анализ сложившегося уровня задолженности;
- разработка внутренней кредитной политики, в том числе системы критериев, применяемых к заемщикам, и кредитных условий;
- определение предельного размера задолженности;
- разработка алгоритмов работы с просроченной задолженностью, в том числе различных форм рефинансирования;
- построение системы контроля за состоянием дебиторской задолженности.
Определение источников формирования оборотных активов
На этом этапе главная задача – определить, какой подход целесообразно применять в сложившихся условиях: консервативный, умеренный или агрессивный. Решение зависит как от стадии развития самого предприятия, так и внешней конъюнктуры. Этапы:
- анализ сложившегося стиля управления источниками финансирования оборотных средств;
- выбор подхода к управлению финансированием;
- оптимизация структуры текущих активов, исходя из выбранного стиля управления;
- выбор оптимальных источников финансирования;
- разработка системы контроля за состоянием рентабельности и ликвидности предприятия.
Анализ эффективности системы управления
Если кратко, главный результат эффективного управления оборотными активами – достижение поставленных целей:
- Создать условия для бесперебойного процесса производства.
- Поддерживать количество текущих активов на оптимальном уровне.
- Создать эффективную структуру элементов текущих активов.
- Оптимальное соотношение источников финансирования.
Основные показатели деловой активности, с помощью которых можно дать объективную оценку эффективности управления оборотными активами – это коэффициенты ликвидности и рентабельности. Именно они показывают, насколько предприятие прибыльно и надежно. Поддержание этих двух характеристик на заданном уровне и есть основная цель управления текущими активами.
