Структурные облигации: законопроект о ценных бумагах от 2018 года
В первой половине 2018 года в последнем чтении утвержден законопроект о структурных облигациях. Для российского рынка это новый вид ценных бумаг. Он разработан как выгодная альтернатива иностранным инвестиционным продуктам. Из-за введенных санкций обращение в иностранные компании менее прибыльно, так как деятельность их ведется без участия отечественных банков и часть дохода теряется.
Определение понятия «структурные облигации»
Структурные облигации – это тип биржевых ценных бумаг, доходность от которых зависит исключительно от исполнения или неисполнения определенных условий, изначально обозначенных эмитентом при выпуске (п. 1 ч. 29. ст. 2 ФЗ №39 «О рынке ценных бумаг»). Если документально оговаривается лишь чистая прибыль либо ее процент, то финансовый продукт не может являться структурным. Причем выплаты при погашении могут быть меньше номинала – гарантий получения дохода или возврата собственных вложений у покупателя нет.
Ключевые характеристики нового инвестиционного продукта:
- Гарантий в возврате инвестиции или доходности нет. При определенных обстоятельствах выплаты могут полностью или частично отсутствовать.
- Выплаты производятся в денежном выражении либо иным ценным имуществом.
- Приобретателями могут быть только квалифицированные инвесторы.
- «Период охлаждения» для физлиц – 10 дней. Пункт законопроекта создан для защиты неквалифицированных трейдеров – физических лиц и дает им возможность свободно возвращать вложения в установленный срок.
- Выпуск, реализация и приобретение осуществляется в общем порядке, обозначенном для долговых бумаг.
Понятие «Квалифицированные инвесторы» подробно разъясняется в ст. 51.2 ФЗ №39 «О рынке ценных бумаг». К ним относятся все профессиональные участники рынка, кредитные компании и акционерные инвестиционные фонды, негосударственные фонды, а также УК вышеуказанных фондов или паевых фондов, Банк России и другие.
К числу компаний, имеющих полномочия выпускать на рынок данный вид инвестиционного продукта, относятся:
- кредитные учреждения;
- различные специализированные финансовые общества;
- брокерские либо дилерские организации.
Причем все вышеуказанные эмитенты обязаны обеспечивать все выпущенные долговые бумаги денежными средствами, правами требования или другими ликвидными ценностями. Компания, выпустившая на рынок облигации, не имеет полномочий досрочно их погашать, если это не предусмотрено иными обстоятельствами, независящими от эмитента. Расширение состава организаций-эмитентов возложено на Центробанк РФ.
Основные положения законопроекта
В марте 2018 года в третьем чтении прошел законопроект о «Структурных облигациях». Его разработка и внедрение были вызваны острой потребностью инвестиционного рынка в продуктах, не имеющих гарантий возвратности вложения. Ранее аналогичные финансовые продукты приобретались трейдерами через дочерние предприятия зарубежных компаний.
Оборот структурных облигаций на территории страны регламентируется №75-ФЗ, на основании которого внесены изменения и поправки в ФЗ «О рынке ценных бумаг» в части регулирования от 18.04.2018 г.
В данном законопроекте определены предприятия и компании, имеющие право на выпуск структурных ценных бумаг, критерии эмиссии и обращения, получение дохода и возмещения по ним, а также участники сделок. Так как продукт для российского рынка сравнительно новый, в законе обозначены все аспекты, связанные с их выпуском и использованием.
Изначально проект предполагал внедрение «структурных расписок» и образование специализированных компаний для управления ими. После третьего чтения ценные бумаги именуются как «структурные облигации».
ФЗ на территории РФ вступает в силу в октябре 2018 года. Исключением стал п. 4 ст. 1 закона, который начал работать после официального издания 19 апреля 2018 года.
Несмотря на отсутствие гарантий и повышенный риск, инвестиционный рынок нуждается в таких финансовых продуктах. В пояснительной записке к законопроекту отражено, что оборот структурных инвестиционных продуктов составляет 2 млрд долларов. Из них 70% — облигации с частичной защитой капитала.
