Зачем Россия инвестирует в долговые обязательства США

В течение длительного времени Россия наращивала инвестиции в американский государственный долг, приобретая государственные ценные бумаги. Вопрос, зачем Россия вкладывает деньги в облигации США, вызывает много споров, учитывая сложные и напряженные отношения с этим государством.

Работник США

Вложение резервов в облигации США: общая информация

Приобретение американских облигаций Центральным Банком России на регулярной основе и в больших количествах отмечалось с 2007 года. Наращивание объемов продолжалось вплоть до конца 2010 года, достигнув исторического максимума – свыше $176 млрд. С 2011 по 2013 динамика приобретения американских казначейских облигаций в целом развивалась равномерно. Согласно данным, которые приводятся Минфином США, после 2012 года интенсивность вложений пошла на спад, что дает основания полагать: ЦБ РФ начал уменьшать свои резервы, хранящиеся в ценных бумагах США.

Следует отметить, что мировой экономический кризис 2008 года существенно не повлиял на объем финансовых вложений со стороны России. На протяжении всего года РФ держала $100 млрд в долговых бумагах США. Также в 2014 году, вопреки пессимистичным прогнозам скептиков, на фоне резкого ухудшения взаимоотношений между двумя странами из-за присоединения Крыма к России, в течение года российские вложения в американские облигации составляли более $100 млрд.

РФ несколько увеличивала финансирование госдолга США в течение 2017 по сравнению с предыдущим отчетным периодом, но в дальнейшем к середине 2018 года Россия резко вывела свои инвестиции и свела их до рекордного минимума. К весне этого года вложено оставалось порядка $14,9 млрд. Россия оказалась за пределами рейтинга 30-ки крупнейших кредиторов США.

Причины, по которым Россия вкладывает деньги в американские ценные бумаги

Инвестирование в национальный внешний долг США необходимо не только с целью сбережения имеющихся средств и получения прибыли, но и объясняется специалистами, как объективная необходимость. Определенная доля международных резервов, которую ЦБ РФ хранит в казначейских облигациях США, служит своеобразной подушкой безопасности для проведения торговых сделок и осуществления выплат по внешним обязательствам.

Приобретение казначейских облигаций, выпускаемых и гарантированных Федеральной Резервной Службой США, обосновывается их высокой ликвидностью и надежностью по сравнению с другими формами хранения долларов. Необходимость хранения долларов на балансе объясняется и потребностью постоянного и регулярного использования доллара при осуществлении международных расчетов.

С помощью этой валюты:

происходят покупки импортных товаров;
оплачиваются расходы, возникающие при продаже углеводородов и прочих российских товаров;
происходит выплата долларовых долговых обязательств;
осуществляется реализация долларов собственным гражданам.

Внезапный отказ Банка РФ от резервных долларовых запасов может создать определенные сложности в ведении торговых дел для российских компаний. Выплата долгов будет осуществляться с переплатой из-за отсутствия возможности приобрести доллары напрямую без участия посредников. Также это чревато тем, что на дефиците долларовой денежной массы произойдет необоснованное обогащение определенного круга лиц за счет спекулятивных сделок на фоне ухудшения позиций рубля.

Кроме того, хранение средства в облигациях, выпускаемых ФРС США, – это вопрос мобильности денежных отношений. Валюта в долларах требуется в том виде, в котором ее удобнее мгновенно применять для покрытия государственных нужд.

Почему РФ снизила вложения в госдолг США

Согласно статистическим исследованиям Минфина США, доля владения облигациями ЦБ РФ продолжает неуклонно и стремительно падать. В начале 2018 года вложения России еще составляли $100 млрд., а к середине года эта сумма сокращена до $15 млрд.

Российские эксперты отмечают, что из-за особенностей предоставляемых данных, нельзя с точностью утверждать, какая доля владения облигациями приходится на Банк России. В регулярной отчетности отражаются сведения обо всех российских резидентах, а ими могут являться и коммерческие банки. Однако бесспорным остается факт: российское участие, как держателя и инвестора американского внешнего долга, сокращается.

Эксперты называют две основные причины. Во-первых, это напряженная геополитическая ситуация в связи с новой волной санкции, которые приняли еще более ожесточенный характер с 2014 года. Существует определенный риск заморозки активов Центрального Банка, как например, это произошло в Иране. Во-вторых, экономическая ситуация, связанная с ужесточением денежно-кредитной политики США и растущей на этом фоне доходности облигаций. В этих условиях продажа облигаций выгодна во избежание обесценивания долгосрочных бумаг. Экономисты отмечают, что при повышении процентных ставок цена облигаций падает.

В марте 2018 г. Федеральная Резервная Служба США увеличила ключевую ставку до 1,5–1,75% годовых, в июне продолжила курс повышения — 1,75–2%. Доходность десятилетних казначейских облигаций США на сегодня около 2,86%.

Урезание объема приобретенных Россией американских трежерис повысило долю свободных активов ЦБ, что выражается в появлении большого объема наличной валюты и открытие депозитов в других центральных банках, в Банке международных расчетов и в МВФ. К 1 июня сумма этих активов достигла $140 млрд. ЦБ распределил часть резервов, полученных от казначейских облигаций США по зарубежным, как центральным, так и коммерческим банкам.

Помимо приобретения облигаций в 2007 году наблюдалось увеличение вложений в золото, которое продолжается по сегодняшний день. По прогнозам экспертов, ЦБ России продолжит увеличивать свои запасы золота за счет части освободившихся средств, а также в дальнейшем перенаправит резервы в европейские государственные облигации. Также допускается, что средства могут быть вложены в евро, швейцарские франки, японские иены или даже снова в трежерис, зависит от того, почему Россия выходила из американских бумаг.

Дополнительный материал: о нюансах покупки еврооблигаций физлицами.