Облигации США: виды, доходность, возможности покупки
Соединенные Штаты Америки, несмотря на свои экономические достижения, знамениты своим положением вечного должника. Облигации США компенсируют многие затраты и привлекают инвестиции не только с внутреннего рынка, но и из-за рубежа.
Общая характеристика долгового рынка США
США известны не только как одна из сильнейших экономик мира, но и как крупнейший должник. По подсчетам специалистов госдолг США вырос более чем в 120 раз с 1940 года. На начало 2018 года задолженность из расчета на каждого американского гражданина составила приблизительно 63 тыс. $. На этом фоне заинтересованность облигациями США, обслуживающими долг страны, в мире остается стабильно высоким.
Государственный долг сформирован из общего долга, внешнего и внутригосударственного долга. Главные держатели внешнего долга США:
- свыше 40% — иностранные органы власти;
- 22% — зарубежные компании;
- 6,5% — частные пенсионные фонды;
- 6,5% — инвестиционные фонды;
- 4,5% — коммерческие банки;
- 5% — страховые компании.
Ключевые зарубежные кредиторы – это главным образом восточноазиатские страны. Основы этой системы заложены в период Холодной войны с целью поддержания партнерских связей с основными азиатскими союзниками. Япония, Таиланд, а с недавних пор и Китай расходуют ресурсы, которые не тратятся на внутреннем рынке, на приобретение американских облигаций. Такие вложения сдерживают рост процентной ставки и повышают себестоимость доллара. Со своей стороны Соединенные Штаты поддерживают импорт недорогих товаров из этих стран.
Что касается внутреннего долга, то основная его доля приходится на Офис по управлению персоналом, Фонд социального страхования, Департамент обороны. В 2017 году США остались лидерами рейтинга глобальных должников, сохраняя значительный отрыв от ближайших преследователей. К середине 2018 года общий госдолг Соединенных Штатов преодолел историческую планку и достиг 21 трлн. $.
Государственные займы США продолжают расти, что вызывает споры и предположения о стабильности такой системы. Некоторые эксперты считают, что увеличение лимита госдолга США, равно как и предложение действующего президента упразднить его потолок в целом, только оттягивает тот момент, когда правительство будет вынуждено признать свою неплатежеспособность и объявить дефолт. Однако разговоры о крахе американской валюты идут уже в течение многих лет.
Виды американских облигаций
Американские эмитенты осуществляют выпуск облигаций различных видов. Основные характеристики долговых бумаг:
- краткосрочные – со сроком их обращения не больше 12 месяцев;
- среднесрочные – от 2 до 10 лет;
- долгосрочные – от 10 до 30 лет.
Также облигации могут быть с правом отзыва и безотзывные. Для инвестора это означает, что эмитент сохраняет за собой право по истечении определенного времени погасить свои обязательства. Данное обстоятельство невыгодно для инвестора, так как контроль над прибылью остается за государством или компанией, выпустившей облигации.
За эмиссию казначейских облигаций (или трежерис) в США ответственно Федеральное Казначейство. Эмиссия направлена на покрытие текущих расходов по государственным программам, на оборону, погашение займов, покрытие бюджетного дефицита.
Казначейские
- Векселя – краткосрочные безотзывные облигации, срок обращения – 1 квартал, 6 и 12 месяцев. Предусматривают дисконтный тип дохода, то есть инвестор получает прибыль в виде разности между номинальной и рыночной стоимостью трежерис к моменту погашения. Пользуются популярностью среди населения, так как в материальном плане наиболее доступны, их номинальная стоимость начинается с 1 тыс. $.
- Ноты – среднесрочные трежерис, выпускаемые на срок от 1 года до 10 лет. Процентная ставка утверждается во время проведения аукциона и не подлежит изменению, проценты с прибыли выплачиваются каждые 6 месяцев, облагаясь федеральным налогом. Номинальная стоимость составляет минимум 5 тыс.$. Держатель облигаций этого типа может осуществлять их дарение, передачу по наследству, продажу и пр.
- Казначейские облигации – безотзывные долговые бумаги, срок погашения от 10 до 30 лет. Эмиссия осуществляется для покрытия государственных расходов. Фиксированная процентная ставка устанавливается при продаже. Отличаются высокой волатильностью из-за долгого срока обращения – их рыночная цена, как правило, отличается от номинала.
- TIPS — правительство выпускает специальную серию облигаций с регулярной индексацией номинальной стоимости в соответствии с уровнем инфляции. Пересчет стоимости TIPS происходит каждые полгода. Облигации выпускаются на срок 5,10 и 20 лет. Фиксированная процентная ставка не зависит от индексации. Выплата дохода осуществляется каждые полгода.
Муниципальные
Муниципалитеты различного уровня (город, штат, округ) проводят эмиссию своих облигаций с целью привлечения инвестиций на реализацию местных социально-экономических проектов. Такие трежерис обладают малой доходностью и ликвидностью.
В свою очередь, муниципальные долговые бумаги делятся на генеральные и доходные. Первый тип выпускается без реального обеспечения для покрытия задолженности и получения финансирования на небольшие проекты. Второй тип обеспечивается реальным источником дохода, их выпуск связан с осуществлением более крупных и долгосрочных проектов. Инвесторы получают проценты от дохода, получаемого в ходе реализации таких проектов. Муниципальные облигации имеют хорошую репутацию на рынке ценных бумаг, при этом они не гарантированы Федеральным Казначейством США. Муниципалитет самостоятельно определяет их стоимость.
Корпоративные
Право на эмиссию долговых бумаг принадлежит коммерческим компаниям и корпорациям. Обеспечением корпоративных облигаций служит прибыль, получаемая в результате инвестирования и в отдельных случаях материальные активы. Компании самостоятельно устанавливают процентную ставку, сроки выплаты, номинальную стоимость своих облигаций. С учетом более высоких рисков, чем при вложении средств в казначейские облигации, процентная ставка чаще всего выше. Средний номинал составляет 1 тыс. $. Срок обращения начинается с 12 месяцев.
Некоторыми компаниями предоставляется возможность досрочного погашения. Первичный выпуск облигаций недоступен для частных инвесторов. Он выкупается на публичных аукционах дилерами и иностранными банками. В дальнейшем, чтобы приобрести трежерис, частным инвестором необходимо воспользоваться услугами брокера. Нередко они входят в готовые портфели паевого ETF фонда.
Облигации серии ЕЕ, НН и I
Это отдельный вид сберегательных облигаций, которые имеют ограничения для продажи на вторичном рынке. Приобрести их может только правительство.
В серии ЕЕ выпускаются облигации с купонным доходом, номинальная стоимость составляет от 50 до 30 тыс. $. Решение о выпуске серии ЕЕ с неизменяемой процентной ставкой было принято в 2005 году. Это долгосрочные облигации, время обращения составляет 30 лет, обязательное требование к инвестору – срок держания от 1 года. Удержание облигаций менее 5 лет влечет за собой необходимость выплатить штраф в размере дохода за последние 3 месяца.
Номинал серии НН — от 500 до 10 тыс. $, срок владения не может быть меньше полугода, время обращения составляет 20 лет. Приобрести их можно путем обмена на облигации E/EE или H-серии. Ставка не изменяется в течение 10 лет, в дальнейшем она становится плавающей.
Долгосрочные облигации серии I выпускаются с низкой номинальной стоимостью от 50 до 10 тыс. $. Срок обращения составляет 30 лет, минимальный срок владения 1 год. Отличительная особенность серии I — процентная ставка, которая формируется из стоимости купона и актуальной инфляционной ставки. Оба показателя пересматриваются в течение года 2 раза. Реализуются на публичных торгах. Частные инвесторы могут купить облигации этой серии через брокера или банк.
Прочие виды
В основе выплат по облигациям с ипотечным покрытием — обязательства по одному или нескольким ипотечным кредитам. Банк выдает ипотечный кредит и под эту сумму выпускает облигации. На деньги инвесторов осуществляется новое кредитование. Ипотечные трежерис покрывают до 80% сделок с недвижимостью.
В облигациях с плавающей процентной ставкой последняя периодически корректируется в зависимости от изменений финансового показателя, к которому она привязана. Корректировка происходит за два дня до очередной выплаты. Перерасчет осуществляется раз в квартал или полгода. Отчетность эмитента должна содержать источник информации, из которого берется базовая ставка и способ расчета.
В качестве обеспечения облигаций STRIPS принимаются казначейские облигации со сроком погашения от 10 лет, которые приобрел эмитент. Преимуществом для инвесторов является относительно низкая цена стрипов.
Доходность 10-летних облигаций США
Осуществляя инвестиции в долговые бумаги, инвестор стремится к пониманию того, что происходит с процентными ставками и как при этом изменяется кривая доходности. В качестве оценочного показателя прибыльности используются десятилетние казначейские облигации США. На долговом рынке США к доходности 10-летних бумаг привязаны ставки по ипотеке и банковским кредитам.
Значение доходности 10-летних казначейских облигаций США — один из ключевых индикаторов состояния глобального фондового рынка. В последние годы этот показатель не превышает 2-3% годовых. Для контроля и анализа доходности на текущий момент лучше всего воспользоваться интерактивными графиками на специализированных Интернет-ресурсах.
Как жители РФ могут купить долговые ценные бумаги США
Приобретение американских облигаций доступно по всему миру, в том числе и для жителей РФ. Покупка физическим лицом возможна только через брокера, имеющего соответствующую лицензию. При этом обратиться можно как к отечественным, так и зарубежным представителям фондового рынка (подробнее: об особенностях обращения еврооблигаций для физических лиц).
Физическое лицо не может самостоятельно приобрести облигации, так как фондовые рынки работают только с юрлицами – банками. Последние в свою очередь выдают брокерские лицензии. Для жителей США доступна покупка через официальный онлайн ресурс treasurydirect.gov. При регистрации счета потребуется ввести номер ID карточки социального страхования. Такой вариант приобретения можно рассматривать при наличии двойного гражданства.
Выбор того или иного брокера зависит от многих факторов:
- необходимо учитывать размер взимаемой комиссии;
- сборы со стороны биржи;
- дополнительные расходы – например, для оплаты потоковых сделок предусмотрена комиссия торговой площадки;
- наличие страховых обязательств.
Рекомендуется базовое знание облигаций как финансового инструмента и опыт работы на российских площадках.
